小二先生 调教 海外油价重挫背后

小二先生 调教

作 者丨吴斌

编 辑丨和佳

图 源丨图虫

地缘突破一度推动海外油价大涨，但这么的势头未能抓续太久。

10 月 14 日，欧佩克公布月报，揣度 2024 年群众石油需求将加多 193 万桶 / 日，低于上个月揣度的 203 万桶 / 日，调治后 2024 年群众日均石油需求揣度约为 1.041 亿桶。欧佩克还将 2025 年群众需求增长预期从 174 万桶 / 日下调至 164 桶 / 日，调治后 2025 年日均石油需求揣度约为 1.058 亿桶。

相距不及 24 小时，10 月 15 日，海外动力署（IEA）在最月牙报中线路，咫尺供应仍在不绝流入市集，如果未发生要紧中断，新的一年市集将濒临相等大边界的多余。IEA 将 2024 年群众石油需求增长预测下调至 86 万桶 / 日，之前预测为 90 万桶 / 日。IEA 将 2025 年群众石油需求增长预测上调至 100 万桶 / 日，此前预测为 95 万桶 / 日。

除了需求阴沉，供应利空也相继而至。以色列总理内塔尼亚胡告诉好意思国政府，以方不狡计打击伊朗的石油及核目的，而将打击伊朗军事要领。这示意以色列将接纳更有限的反击，以辞谢爆发全面突破。

在多厚利空冲击下，海外油价重挫，在 10 月 14 日大跌约 2% 后，15 日油价一度暴跌逾 5%，布伦特原油期货一度跌破 74 好意思元 / 桶关隘，WTI 原油期货一度跌破 70 好意思元 / 桶关隘。

欧佩克三度下调石油需求增长预期

在石油需求增速再度下调背后，欧佩克评释说念，这一修正"主淌若由于收到的本色数据以及一些地区略低的预期"。

事实上，群众主要隘区的需求齐出现了疲软迹象。动力众人瞿新荣对 21 世纪经济报说念记者线路，从 1960 年以来的申饬看，在好意思联储降息初期，好意思国经济增速会放缓，近期的做事等数据照旧走弱，原油需求回落。在中国一揽子增量战术出台前，国内石油需求相对较弱，新动力汽车对石油需求形成了冲击，汽油和柴油需求也受到自然气重卡销售的影响，咫尺自然气的价钱比柴油低廉。此外，欧洲经济增长疲软，德国经济处在衰败边际。

金联创原油分析师奚佳蕊对 21 世纪经济报说念记者线路，欧佩克鸠合三个月下调需求增长预测，标明其对石油远景的悲不雅作风，一些地区的石油豪侈量低于预期，而况将来可能濒临愈加坚苦的时期。本年以来，群众的经济复原情况不太理思，加上动力转型的激动，影响了豪侈，主要石油豪侈国的需求正在放缓。

不外，即便履历了鸠合三个月的下调，欧佩克对群众石油需求的预计仍比华尔街的预期更乐不雅，欧佩克的石油需求增长预期也真的是 IEA 的两倍。

将来仍有一些积极身分不错期待，中国的刺激战术和好意思联储的降息齐有望提供支抓。嘉盛集团资深分析师 Razan Hilal 对记者线路，中国正在寻求更积极的刺激门径，目的是实现 5% 驾驭的 GDP 增长目的，如果这些门径成效，可能会促使群众石油需求上调，尤其是在 2024 年第四季度和 2025 年。

供应中断风险暂时清除

自 10 月 1 日伊朗对以色列发动大边界导弹紧要后，以色列方面誓词必将赐与缺欠，放话或将打击伊朗石油要领。好音信是，在多方颐养下，以色列的作风有所软化，开心将对伊朗的缺欠限于军事目的，幸免攻击伊朗的动力及核要领。

中东突破下的原油供应中断风险有所缓解，但奚佳蕊教导，将来供应层面仍存在一系列不细目性。以色列与伊朗之间的矛盾是否会扩大并影响到中东地区原油的坐褥与输出？欧佩克 + 是否进一步收缩减产战术？莫得完成减产任务的产油国事否会补足欠量？

瞿新荣也觉得，将来供应方面的不细目性仍在，主要风险在于中东地缘突破，尽管以色列表态不会攻击伊朗的石油和核要领，但好意思国大选之后以伊突破仍可能有新的变数，还要进一步追踪。俄乌突破下西方对俄罗斯的投资退出，俄罗斯石油产量也会受到一些影响。

在地缘突破风险缓解之际，欧佩克是否按运筹帷幄加多供应成了另一大阴沉。由于油价大跌，9 月 5 日，欧佩克在官网晓谕，八个国度开心将自觉减产运筹帷幄延迟两个月至 2024 年 11 月底，将从 12 月 1 日按新运筹帷幄取消 220 万桶 / 日的自觉减产。但欧佩克补充说念，参与国不错左证需要生动地暂停或驱除这些产量调治决定。

欧佩克正濒临两难，如果不绝减产，可能会失去更多的市集份额；但如果不接纳长久算作来冒昧群弥远余，油价将进一步走弱。

如果油价不绝疲软，欧佩克会再度推迟复原部分产量吗？这一问题仍存在悬念，欧佩克尚未决定。奚佳蕊分析称，由于长久的减产导致部分产油国丢失了市集份额，而且油价关于减产的利好已基本消化，因此在减产无法灵验提振油价的前提下，为了支援丢失的份额，欧佩克推迟增产的概率不大。

而在瞿新荣看来，欧佩克推迟加多产量是有可能的。尽管前段时期有音信称沙特根除 100 好意思元 / 桶的目的价，但在好意思国和俄罗斯咫尺莫得大幅增产的情况下，沙特如故有一定的控盘能力，短期内应该不会大幅增产。不外，沙特的表态也体现了从情切价钱到情切市集份额的精巧升沉，将来减产的力度可能会比之前弱一些。

油市迈向"供过于求"？

在油价大跌背后，油市供过于求的担忧正在升温。

IEA 在月报中线路，以色列和伊朗之间束缚升级的垂危花式可能给该地区的动力基础要领带来危境，但在欧佩克 + 闲置产能接近记录水平之际，好意思国产量的增长将在 2025 年头形成供应多余。

欧佩克 + 减产合同的践诺也一直是个大问题。由于伊拉克、哈萨克斯坦、俄罗斯等国未十足终了减产承诺，欧佩克 + 提振油价的极力受到了影响。

欧佩克发扬融会，伊拉克 9 月产量削减了 15.5 万桶 / 日至 411.2 万桶 / 日，接近目的 400 万桶 / 日，但仍然超出配额，而且未能弥补此前超出的产量；哈萨克斯坦 9 月石油产量加多了 7.5 万桶 / 日至 154.5 万桶 / 日，也未能终了减产承诺；俄罗斯 9 月石油产量减少了 2.8 万桶 / 日，但仍守护在约 900 万桶 / 日，跨越了配额。

Oil Price Information Service 群众动力分析驾驭 Tom Kloza 线路，石油市集将在 2025 年插足飘荡的一年，原油价钱可能会跌得"相等低"。往复员不应该押注中东的供应中断，群众石油供应照旧如斯多余，价钱势必会下落。

Kloza 揣度，2025 年石油产量将跨越寰球本色需求，如果欧佩克 + 带着之前削减的部分产量重返市集，2025 年的情况将愈加晦气。

奚佳蕊对记者分析称，跟着供应的冉冉加多，而需求却抓续疲软，油市的基本面并不睬思，并有进一步向供大于求的趋势演变。受此影响，原油价钱或呈现路子式下行的态势。但在好意思联储降息及好意思国大选期间，油价或保抓不雅望式轰动。此外，如果地缘垂危花式升级，则不放置短期内提振油价的可能性。

预测将来，瞿新荣觉得，本年四季度到来岁上半年油价可能会偏弱，但从大标的看，布伦特原油价钱在 70 好意思元 / 桶下方深度下探的可能性不大。好意思联储降息、中国刺激战术等身分会支抓油价。策略方面，不错情切布伦特原油价钱在 65~70 好意思元 / 桶底部买入的契机。

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